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国泰君安发文称，在11月24日沪指靠拢3200之际，国泰君安策略提倡“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500点后有所回落。对于后市短期行情走势，咱们的办法：1）政事局会议与中央经济使命会议所提的超老例逆周期不异、愈加积极的财政计策、结果宽松的货币计策、全方面扩大国内需求、自便提振耗尽以及稳住楼市与股市等新提法，齐是频年来所萧疏。折射出决议层对于扭转经济地方与营救成本市集的积极派头，这对于呵护当下市集神态与保管股市流动性具有遑急作用，因此跨年反弹行情还会继续，不会如2023年末般立马冷却，个股契机仍将活跃。2）可是自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期还是有所抒发，磋商的计策还是有所预期，计策的不对运行逐渐减小，市集需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段沪指以震憾相抓为主。3）咱们保管在特朗普上台前，跨年反弹和主题往返仍有空间的总体判断。
全文如下【策略】反弹之后：震憾相抓，题材继续
大势研判：跨年反弹行情仍会继续，要点不在股指而个股将活跃。在11月24日沪指靠拢3200之际，国泰君安策略提倡“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500点后有所回落。对于后市，对于中国股市2025年瞻望可详见咱们于12月9日发布的年度策略《管待“转型牛”》；对于短期行情走势，咱们的办法：1）政事局会议与中央经济使命会议所提的超老例逆周期不异、愈加积极的财政计策、结果宽松的货币计策、全方面扩大国内需求、自便提振耗尽以及稳住楼市与股市等新提法，齐是频年来所萧疏。折射出决议层对于扭转经济地方与营救成本市集的积极派头，这对于呵护当下市集神态与保管股市流动性具有遑急作用，因此跨年反弹行情还会继续，不会如2023年末般立马冷却，个股契机仍将活跃。2）可是自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期还是有所抒发，磋商的计策还是有所预期，计策的不对运行逐渐减小，杠杆交易市集需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段沪指以震憾相抓为主。3）咱们保管在特朗普上台前，跨年反弹和主题往返仍有空间的总体判断。
一个长周期的变量正在拉开序幕，中国股市发展的新能源：无风险利率下落，推动增量资金入市；国债利率破2，投资东谈主对债券的酷好酷好会迟缓下落，而对股票和权利的酷好酷好会逐渐普及。这是动态变化的经过：当钞票酬劳率下落、债券利率相对高位但运行下移，投资东谈主既有寻找安全钞票的需求，同期也可以享受到仍还可以的票息收益与价差收益。可是，当利率下落到比拟低的水平（国际警戒是2%），投资者所获得的票息收益较低，价差收益小且获得难度变大，将导致投资东谈主对债券的酷好酷好会迟缓镌汰，而对股票和权利的酷好酷好会逐渐普及。这极少在好意思国与日本齐也曾出现过。瞻望2025，要是结果宽松的货币计策将推动利率下调35-50bp，那么存量利率有望接近1%而永远债券利率有望接近1.5%。站在当下，住户和机构的钞票设置举止或迎来一个长周期的滚动，无风险利率下落推动增量资金入市。
行业比拟：下一阶段跨年反弹重主题轻指数，看好科技与耗尽。推选：1）货币计策与股市流动性宽松，柔和估值分位不高且存在催化的AI阁下/信创/军工。2）计策强调扩内需、稳地产、促耗尽，部分地产链和耗尽题材股迎来估值诞生，推选受益地产计策预期，促耗尽预期以及年货旺季邻近的厨电/家居/失业食物/港股互联网等。3）中国发展科技的决心以及制造业尾部淘汰的可能，科技成长是中期干线，推选新能源/半导体/机械/汽车。并逐渐布局高分成。
主题推选：1、首发经济：提振内需新增量，看好新品/首店需求催化的会展/营销就业、展览开采和AI末端鼎新家具。2、冰雪经济：计策鼓舞冰雪指导普及发展，看好冰雪场馆操办/施工、冰雪装备和冰雪耗尽产业链。3、银发经济：金融营救计策落地，看好保障/医疗器械/可一稔开采。4、并购重组：跨界并购、收购未盈利钞票的监管宽厚度普及，看好科技链主企业和受益时势优化的传统龙头。
风险指示：国外经济衰败超预期、公共地缘政事的不细目性。