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封面图 | 《周处除三害》剧照
01
问：5月31日，证监会照章对恒地面产债券诈骗刊行及信息闪现违规案作出行政处罚决定，对恒地面产责令改正、赐与警告并罚金41.75亿元，对许家印处以顶格罚金4700万元并经受终生证券市集禁入措施。
对于恒大，许多网友将其描画成一个从新至尾的庞氏骗局。您怎么看「恒大是庞氏骗局」这一不雅点？
庞氏骗局由19世纪意大利裔投契商查尔斯·庞兹发明，他谋划了一个空虚子虚的企业绽开投资，许愿投资者将在三个月内获取40%的利润答复，然后把新投资者的钱当作快速盈利付给领先投资的东说念主，诱使更多的东说念主上圈套。简言之，等于欺骗新投资东说念主的钱来向老投资者支付利息和短期答复，以制造赢利的假象，进而诈欺更多的投资。
冯仑：我不唱和这样的意见。施行上，恒大是赢利的，淌若它一直飘浮运营是莫得问题的。比如说，这块地建屋子，恒大卖了100亿，毛利润为10亿，缴税后，可能还有五六亿的净利润。有关词，这部分利润还莫得足够结算，恒大又要去购买一块价值200亿的地。在这个流程中，恒大的现款流增多了10亿，但为高出志新的投资需求，他们不得不连接借更多的钱。同期，之前回收的资金也被用于偿还宿债和利息。
是以，公司需要接续飘浮运营，这样就不会出现断链粗豪交不了房的情况。淌若公司霎时停驻来，就会导致交不了房，进而出现问题。
为什么这不是庞氏骗局呢？因为庞氏骗局是空壳，莫得本质业务。而恒大有相连、信得过的业务，咱们也看到许多东说念主齐住进了恒大的屋子。是以，我认为这仅仅恒大筹备不善导致的现款流短缺和长途，从而出现危急，并不是庞氏骗局。
恒大是筹备问题。比如说，作念餐饮需要买菜买肉，筹备餐馆，劝诱顾主来吃饭，淌若有一天餐馆停业了，那你会说它是骗局吗？彰着不是。庞氏骗局是一种金融活动，莫得实体居品和处事提供给各人，空口说有，莫得任何本质内容，仅仅拿各人的钱空转。
恒大筹备时势在国内房地产建设商中普遍存在，仅仅杠杆率有高有低。咱们也很早相识到这个问题，配资公司主动减少高杠杆业务，卖掉公司股份，已矣这段筹备。就像仳离相通，固然前一两年会有些痛楚，但工夫深远就以为挺好。毕竟，我筹备了这个企业26年，能在这个阶段卖掉仍是算可以了。
我认为在这种时势下，企业只有把合手好三个财务上的环节点，照旧可以作念好的。
第一，净欠债率不要太高。净欠债率是指手持现款和现款等价物与刚性欠债的比率。净欠债率与总钞票欠债率不同。净欠债率淌若保持在50%把握，即1块钱债务有5毛钱现款，基本上是安全的。因为在浩大情况下，当期需要支付的钱不会逾越手持现款的一半。
第二，筹备现款流要为正。筹备现款流必须保持为正，弗成为负。只有筹备现款流保持碰巧，公司相对是安全的。
第三，总钞票欠债率放浪在70%以内。总钞票欠债率不要逾越70%，这样财务景象也会相对安全。
总之，只有放浪好这些财务方针，公司就能在这种时势下安全运营。
02
问：前段工夫，央行晓示将刊行债券3000亿元，复古地点国有企业以合理价钱收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保险性住房。随后，各地政府开动回购商品房。比如，济南某国资企业研讨一次性收购3000套商品房，苏州市政府研讨回购1万套新址，更早极少，浙江湖州、河南郑州均示意，将对销售困难的房企的现房、准现房，通过政府购买当作安置房。
这样多地点政府雷厉风行「鸠合购房」，您怎么看？
冯仑：政府刊行3000亿荒谬债券，用来复古各地点国企来购买已建成的一些中小户型商品房，并将这些屋子纳入保险房和廉租房体系。
我认为这个措施是对的。濒临市集上大齐难以消化的存量房，价钱较低时，政府通过刊行债券的措施收购这些小户型住宅，将其放入钞票篮子里，缓缓责罚中低收入东说念主群的刚性需求。这不仅可以缓缓消化存量房，还能责罚部分东说念主的住房问题。跟着工夫推移，资金会缓缓回笼，债券也可以飘浮刊行。
总之，这一计策既有助于去化存量房，也成心于责罚民生问题，得志部分东说念主的住房需求，是一个积极的计策。